期货交易思维方式改变的原因
股指期货以多元化的交易方式不但能满足法人避险的需求,而且由于套利机会的产生,使得交易者的结构产生变化,市场上除了投机者、避险者外,套利及程序交易会更加盛行。下面小编给大家带来关于期货交易思维方式改变的原因，方便大家学习。
期货交易思维方式改变的原因
由于机构投资者拥有相对丰富的人力、设备及信息来源,更能发挥所长,故在股指期货市场建立后,以散户为主的投资结构将会逐渐转由资源较为丰富的法人机构所取代,而国外资金也因为有了避险以改变组合配置的工具,增加了投资该市场的兴趣,更愿意将资金投入该市场。因此,机构投资者投资比重将会提升。如我国台湾各基金逐渐增加期货市场避险比率。在券商自营方面,也不乏从事期货避险作业者。据《商业周刊》693期披露,群益证券自营部率先采用期货避险,乃至反手放空期指,在大空头行情中为公司赚进15亿元新台币,使该公司每股盈余升至第二名。又因率先在台指期货做多,群益自营部获利为台湾业界第一名。
另外,程序交易系对现货、期货与选择权市场中同一组股票在很短的时间内作价差交易。由于金融资产的交易往往集中在少数的金融机构手中,计算机程序交易使得所有买入或卖出会集中在同一时点上。1987年10月,纽约股市大崩盘,道·琼斯指数在一天内跌508点,跌幅高达226%,而各国(地区)股市也无一幸免,香港特区、新加坡及澳大利亚跌幅甚至超过40%。在全球股市大崩盘后,许多报告均将矛头指向程序交易,其中最有名的是美国的布兰迪报告。由于1987年10月19日当日开盘S&P500价格就比现货价格低,无怪乎布兰迪直指指数期货之程序交易,而当时报告中多处提到程序交易造成的瀑布效应。由于股市下跌,组合避险者卖出指数期货以降低持股比例,期货之卖压使期约低于理论价格,计算机程序认为有套利机会,进而买进指数同时卖出股票,致使股市再度下跌,继而又触发了避险者的期货卖压。如此恶性循环,终于使股市大跌。但因当时期货避险只占总交易的20%,并不能说明卖压来自避险及程序交易。Roll(1988)发现,在五个有程序交易的国家,股市平均跌幅为21%,较其他国家之平均28%低许多,显示程序交易不但不会助跌,反而会有止跌效果。除此之外,英、日两国政府报告亦指出,股市崩盘不应怪罪指数期货,反而认为指数期货不发达才导致股市重挫,因为所有的卖压均来自股票市场。
如何培育投资者和理性的市场
沪深300(1706.596,39.45,2.37%)(1706.679,39.54,2.37%)指数期货仿真交易从10月30日开始运行。交易初期,由于投资者担心现货指数进行大幅度调整,不敢贸然做多,期货价格走势一度较为疲软;直到0611合约交割,市场总体还是理性的。11月17日完成交割的0611最后摘牌于1555.4,与当时的现货指数1562.08基本一致。
但随着上证综指突破2000点后,引发了投资者非理性的交易行为：截至11月24日,0703与0706合约分别上涨了约27%和30%。此间中金所先后进行提高保证金、降低佣金的测试,还顺势作了熔断机制测试。
从仿真交易情况看,以中小客户参与为主的近期合约表现尚不活跃;客户被强行平仓逐渐增多;套期保值、套利操作较少,投机相对较多;许多投资者对交割月持仓没有概念,到最后交易日不主动平仓,出现被动交割现象。
期货交易参与者应该是“四有新人”：有资金实力、有专业知识、有相应时间、有承受能力。由此可见,期货市场的投资者培育仍是市场建设的重要一关。期货知识培训仍任重道远。
加强风险教育的重要性
仿真交易价格波动加大,市场风险剧增,既考验投资者,也考验了期货公司的风控能力。与股票市场投资不同的是,股指期货交易保证金一般仅为10%左右,当行情向投资者持仓相反方向波动的时候,投资者的权益不仅本金可能全部损失,甚至还可能出现负数;投资者持有期货头寸不能高枕无忧,切忌重仓甚至满仓操作,要合理设定止盈点和止损点。
目前,投资者有必要先学会股指期货的风险管理。同时,在大规模的股指期货交易遇到行情大幅波动的情况下,采取专人盯市,电话通知的模式多少显得力不人心,迫切需要从法规上、技术系统上、业务流程上予以支持和优化。
炒股入门相关文章：
★ 证券投资
★ 港股通投资的风险