证券投资论文参考

证券投资是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。即通过发行基金单位,集中投资者的资金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和运用资金,从事股票、债券等金融工具投资。下文是小编为大家搜集整理的关于证券投资论文范文参考的内容，欢迎大家阅读参考!

证券投资论文范文参考篇1

浅析证券投资对公司业绩的影响

摘要：本文以我国创业板-上市公司的数据为样本，对证券投资基金持股对公司业绩的影响进行研究。结果发现：其他条件不变，在严格控制证券投资基金持股为单一变量情况下，证券投资基金持股与创业板上市公司业绩呈现正相关关系。

关键词：证券投资基金;公司业绩

一、引言

我国政府为建立创业板做了多年的准备工作，终于在10月30日正式推出了创业板，这意味着我国多层次资本市场的建设取得了一定成果。创业板的推出不仅有利于新兴高科技企业的发展，也对我国资本市场的发展起到了重要作用。随着我国出台鼓励机构投资者发展的相关政策，各类机构投资者在我国得到了空前的发展，规模也越来越大，已经在我国资本市场上占据了重要的地位。国内外学者对机构投资者进行了相关研究，大多数学者的研究结论指出，机构投资者持股的行为对上市公司的公司治理以至公司业绩有着明显的促进作用。

证券投资基金是一种具有集合投资、分散风险和专业理财特点的现代化投资工具，这对于那些有闲散资金但缺乏投资经验的个人来说是不错的选择。证券投资基金成为广大投资者一种新型的金融投资选择，也活跃了金融市场，同时丰富了金融市场的内容，最终促进了金融市场健康发展。证券投资基金作为机构投资者之一，其持股是否能促进公司业绩的提升这一问题是值得研究的。本文以我国创业板-上市公司的数据为样本，检验证券投资基金持股对公司业绩的影响。

二、文献综述与研究假设

机构投资者已经在我国资本市场扮演重要角色，国内外学者已经对机构投资者进行了相关的研究，大部分研究得出机构投资者能够积极参与公司治理，从而能够促进公司业绩的提高。国外学者Boyd和Smith(1996)对机构投资者进行了相关研究，以美国的机构投资者为研究样本，研究结果得出：相对于个人投资者来说，美国机构投资者能更加有效提高公司业绩，即机构投资者有利于公司的发展。

国内学者李维安、李滨()对机构投资者进行了相关研究，是在CCGINK(中国公司治理指数)基础上进行研究，研究得出结果：机构投资者会积极投身到公司治理中去，有利于公司治理水平的提高，从而降低了公司的代理成本，最终提高公司绩效。综上所述，机构投资者持股与公司业绩正相关关系。作为机构投资者的一种，证券投资基金持股是否对公司业绩有正向的影响?据此，我们提出检验假设：其他条件一致，在严格证券投资基金持股为单一变量情况下，证券投资基金持股与公司业绩呈现正相关关系。

三、研究设计

1.被解释变量。

总资产收益率。在前人研究的基础上，在评价一家上市公司的业绩时主要还是看其获利能力，同时考虑到上市公司特点以及借鉴财政部的财务指标体系，能够全面的反映了上市公司的整体获利能力的指标首选是总资产收益率。因此，本文采用总资产收益率指标来衡量上市公司业绩，并将其确立为被解释变量。用ROA代表总资产收益率。

2.解释变量。

证券投资基金持股比例。本文是研究证券投资基金持股对公司业绩的影响，所以本文的解释变量是证券投资基金持股比例，即证券投资基金持股数量占上市公司总股本的比例，本文证券投资基金持股比例数据取自国泰安数据库。用SEC代表证券投资基金持股比例。

3.模型设计。

为了验证所提的假设，本文采用最小二乘法运行以下模型：模型的解释变量：SEC数值上等于证券投资基金持股数量除以上市公司总股本;根据所提的假设，SEC的值愈大，越有动力监督管理层治理，公司治理水平越高，从而越有利于公司业绩的提高。

因此，预测SEC的回归系数显著为正。模型的控制变量：TAT为总资产周转率，本文预计TAT的回归系数为正;MSR为管理层持股比例，本文预计MSR的回归系数为正;LEV为杠杆比率，等于年末总负债除以年末总资产，本文预计LEV的回归系数为负;SIZE为资产规模，即是总资产的自然对数，本文将该变量作为控制变量引入模型，并预测该变量的回归系数为正。

四、实证研究

1.样本选取和数据来源。本文以我国创业板-的上市公司为研究样本，除去数据不完整的样本后总共获得752个观测样本：到依次为207个、223个和322个。本文数据取自于国泰安数据库，对总共获得的752个观测样本采用SPSS和Excel对其进行数据统计和分析。

2.描述性统计分析。

表1可知，衡量公司业绩理想的指标总资产收益率(ROA)，其统计结果表明各创业板上市公司之间存在一定的差别，极小值为-0.4366，极大值为0.2446，其均值和标准差分别为0.0606和0.0477;解释变量证券投资基金持股比例即SEC的Mean值为4.7388，证券投资基金对创业板上市公司持有一定的股份，这说明我国创业板上市公司受到证券投资基金的青睐，这与我国政府政策扶持创业板发展密切相关，但其最大值、最小值分别为19.7590、0.0420，且标准差为3.9154，说明创业板上市公司的证券投资基金持股比例有差异。

3.多元回归分析。

回归结果中解释变量SEC与被解释变量ROA显著为正，即证券投资基金持股和公司业绩之间存在显著的正相关关系，说明在控制证券投资基金持股比例为单一变量的有效市场条件下，证券投资基金持股对创业板上市公司业绩有正向影响，验证了本文的假设。控制变量TAT、MSR、LEV、SIZE均与被解释变量ROA显著相关，且总资产周转率TAT、管理层持股比例MSR、企业规模SIZE与公司业绩成正比，相关系数分别为0.225、0.127、0.195;杠杆比率LEV与公司业绩成反比，相关系数为-0.452。

五、研究结论

本文采用-我国创业板上市公司的样本数据，考察了证券投资基金持股对公司业绩的影响研究，得出结论如下：在有效市场条件下，证券投资基金持股比例对公司业绩产生显著影响。本文想着通过分析证券投资基金持股对公司业绩有正的影响，这样可以给没有证券投资基金持股的创业板上市公司以及其他板块的上市公司提供参考。

参考文献：

[1]Velury,Uma.Jenkins,DavidS.InstitutionalOwnershipandtheQualityofEarnings[J].JournalofBusinessResearch,,59:104-105.

[2]高雷,张杰.公司治理、机构投资者与盈余管理.会计研究,,09:64—72.

[3]张谊浩、裴平、伦晓波,机构投资者持股会影响家族上市公司价值吗.经济学家,,11：73-82.

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证券投资论文范文参考篇2

浅析证券投资基金投资风格

一、引言

中国公募基金(简称基金)自1998年成立以来，经过16年的发展，几经牛熊波折，从1998年仅有的5只①基金发展到现在(截止1231日)的2627只。基金类型从单一的封闭式股票型转变为封闭式和开放式并存，并且开放式基金数量远远超过封闭式基金。

开放式基金又细分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金、保本基金、指数基金、ETF基金、LOF基金、QDII基金、创新基金等类型。随着市场规模的扩大，基金已经成为股票市场的投资主力之一，股票型基金作为证券投资基金参与股市的主要形式，有必要研究其投资风格以及收益和风险状况。

本文采用基金业使用最多的晨星风格盒(MorningstarStyleBox)的九宫格形式。纵向是基金投资标的(股票)的风格，分为价值型、平衡型和成长型;横向是基金投资标的(股票)的市值，分为大盘、中盘、小盘。根据二者的组合关系将基金投资风格细分为9类，分别是：大盘成长、大盘价值、大盘平衡、中盘成长、中盘价值、中盘平衡、小盘成长、小盘价值、小盘平衡。价值投资是指对影响证券投资的经济因素、政治因素、行业发展前景、上市公司的经营业绩、财务状况等要素的分析为基础，通过判断股票的内在价值来寻找投资机会的投资风格。成长投资是一种注重企业盈利增长，认为股票价格不断上涨的动力来自于盈利增长的预期的投资风格。

平衡投资则是一种介于价值投资和成长投资之间的投资风格。从风险角度看，平衡投资的风险小于成长投资，大于价值投资。从收益角度看，平衡投资的收益小于成长投资，大于价值投资。按股票市值规模大小划分，可将股票分为小盘股票、中盘股票、大盘股票。

现阶段股票规模划分有两种方法：(1)依据市值绝对值划分，市值小于5亿元的股票为小盘股，超过20亿元的为大盘股，5～10亿元的为中盘股;(2)依据相对规模划分，将市场上所有上市股票按市值大小排名，累计市值占市场总市值20%以下的为小盘股，累计市值占市场总市值50%以上的为大盘股。在实际的应用中，习惯于将中证100指数的成分股称之为大盘股，将中证200指数的成分股称之为中盘股，将中证500指数的成分股称之为小盘股，其他的股票称之为超小盘股。

本文的主要研究目的。

(1)分析中国基金市场的主流投资风格，并研究这些年来的投资风格是否发生较大的变化;

(2)从基金实际的业绩情况出发，对投资风格进行一定的评价，了解各类投资风格与股票市场的相关性;

(3)用数据证明收益率与夏普指数的趋势是否具有相关性。本文以开放式股票型基金为研究对象，虽然市场上还有少许封闭式股票型基金，但这类基金的数量非常少，这里就不在单独考虑。股票型基金指的是以股票为主要投资对象的基金。根据中国证监会对基金类别的分类，基金资产60%以上投资于股票的基金称为股票型基金。为了考察基金投资风格的时效性，选择至的公开发行并运作的开放式股票基金为研究对象，根据证监会分类，至的股票型基金数量分别为742、879、999、1090，这些数据足于证明研究的目的。

二、基金业绩比较实证数据

无论是投资者，还是基金经理都非常关注基金收益率。因此，本文使用这个指标来衡量基金的投资业绩。基金收益率有多种计算方法，这里只介绍其中一种。夏普指数就是基金组合与无风险收益率连线的斜率。可以根据夏普指数对基金绩效进行排序，夏普指数越大，绩效越好。夏普指数调整的是全部风险，因此，当某基金就是投资者的全部投资时，可以用夏普指数作为绩效衡量的适宜指标。

三、结论

(一)基金投资风格与数量

从上述实证数据可以看出，至，股票型基金以大盘平衡为主;其次为大盘成长;大盘价值与中盘成长相当，位列第三、四;最后为中盘平衡;其他类型较少，可以忽略不计。大盘平衡投资风格的基金数量最多，但所占比例逐年下降。至大盘平衡类基金占比为：71.43%、60.07%、51.05%、46.7%。大盘成长风格基金所占比例逐年上升。至大盘成长基金占比为：9.76%、25.75%、34.64%、35.57%。大盘价值变化不大，只有少许增长。中盘平衡的数量翻了一倍，中盘成长的变化最大，四年间数量增加10倍。股票基金的投资风格发生了显著的变化。由(大盘平衡、大盘价值、大盘成长、中盘平衡、中盘成长)向(大盘平衡、大盘成长、中盘成长、大盘价值、中盘平衡)转变，其中中盘成长的变化最大，由第5位上升至第3位。但同时也可以知道，虽然基金的整体投资风格发生了变化，但是就某只基金而言，发生投资风格变化的并不多，即基金的投资风格稳定性非常高。

(二)基金投资风格与收益率

从上述实证数据可以看出，至，各种投资风格的收益率上升，除价值型外。所有投资风格的收益率为负，所有投资风格的收益为正，这些数据应证了当时的股票市场。，除大盘价值的收益较低外，其他类型基金收益相当。，除中盘价值的收益率为负外，其他类型基金收益为正，而且基金收益两极分化，大盘和小盘收益率较高，中盘的收益率较低。，小盘的收益率明显高于其他类型，而价值的收益率则很低，说明是小盘股的天下，印证了创业板的火暴行情。风格发生逆转，大盘的收益率较高，反而是成长型的收益率较低，这也说明了是得大盘者得收益，这与的大盘指数迅速上升密切相关。

(三)基金投资风格与夏普指数

从上述实证数据可以看出，收益率与夏普指数走势非常一致。因此，在没有特殊要求的情况下，可以使用收益率来衡量基金的投资绩效，毕竟收益率的计算比夏普指数简单得多。