证券投资论文相关
证券市场是我国资本市场的重要构件，为众多的企业和投资者创造了良好的的投资和融资机会。下文是小编为大家搜集整理的证券投资论文的内容，希望能对大家有所帮助，欢迎大家阅读参考!
证券投资论文相关范文篇1
浅析证券公司融资融券客户授信
引言
融资融券业务的风险对客户授信提出了较高的要求，融资融券作为一种信用交易，其中第一位就是客户授信。在对融资融券客户授信的研究基础上使得证券公司在控制融资融券交易风险上具有可能性，并对我国进一步开展融资融券业务具有重要意义。
1.概述
1.1融资融券
融资融券，是指客户从证券公司借钱购买证券或借进证券卖出的一种交易行为，是海外证券市场普遍实施的一项成熟交易制度。证券融资融券包括金融机构对证券经纪商的融资融券和证券经纪商对投资者的融资融券，本文的融资融券是指证券公司对客户的融资融券，又称信用交易。
融资融券具体来讲，当客户对某支股票看涨，却缺少资金时，他可以向证券公司借入资金购买这支股票，持有一段时间后再卖出这支股票获得收益，就是融资。当客户对某支股票看跌，却没有股票去卖时，他可以向证券公司借入这种股票卖出，等股票处于低位时买入该支股票还给证券公司获取收益，这是融券。
1.2 证券公司客户授信
客户授信首先来源于银行的信贷管理，授信是商业银行对目标客户做出的贷款承诺。证券公司的客户授信是在证监会允许其开展融资融券业务后出现的。证券公司对授信额度的定义是指证券公司根据客户的资信状况、担保物价值、履约情况、市场变化、证券公司财务安排等因素综合确定的投资者可融资融券额的最高限额。
2.证券公司客户授信必要和可行性分析
2.1 融资融券业务的风险
在分析时发现证券公司开展融资融券业务要面临如下几个风险①：一是业务规模过度扩张风险。二是强制平仓引起的法律纠纷风险。三是资金流动性风险。四是客户信用风险。五是信用扩展引发的金融风险。
2.2 客户授信的必要性和可行性
即使在制度相对完善的证券市场，开展融资融券业务也要承担较高的风险，避免风险的首要内容就是提高投资者投资经验和风险调控的能力，以及高要求证券公司的风险控制能力。
站在监管者的角度来看，防范证券公司风险要先做到：一是完善信用账户的征信评估。此时证券公司必须了解客户的基本情况，对于申请开立信用账户的客户证券公司必须对客户进行严格的征信评估和检查;二是制度精确的授信额度管理制度。对于信用交易而言，客户能够融资的金额或融券的数量根据客户的保证金余额计算;三是规定客户融券卖出和融资买入的证券，不得超出有关规定的融资融券证券范围。从以上分析可以知道客户授信尤其必要性和可行性。
2.3 客户授信从了解客户开始
2.3.1 不同纬度的客户分析
在经济生活中对任何企业客户都是最宝贵的资源，那么如何开发利用这些资源，就是每个企业需要考虑的事情。而证券公司了解客户可从以下方面开始：一是了解客户的基本信息，如性别、年龄、资产规模等。二是对客户的投资习惯进行了解。三是对客户的风险承受能力进行了解。四是对客户进行纵向比较。五是对客户进行横向比较。
2.3.2 按业务风险对客户分类
营销学告诉我们，不论是对客户开展个性化服务，还是将有限的资源在不同用户间进行有效率的分配，第一步都需要了解客户，细分市场，然后才能对不同的客户分配不同的资源、采取不同的营销措施，从而制定不同的授信额度和费率等。由于各证券公司的客户基础、所处竞争环境不同，对不同维度的客户分类标准必然也不同。一般说来，有以下几种分类方法：第一，按客户价值含量分类;第二，按核心客户分类;第三，按客户交易能力分类;第四，按投资周期偏好分类;第五，按客户持仓品种偏好分类。既然有这么多种方法可以将客户分类，那么就应当考虑和融资融券业务最有关联的分类方法，即按业务风险对客户分类。
3. 客户授信策略的构架
3.1 从客户交易记录到客户得分
分类客户依据的是证券公司记录的客户以往交易记录，考虑到分类指标与融资融券业务的关联程度，现有的客户记录和证券公司现有的技术水平，对客户分类可从客户的交易风格入手。从融资融券业务的特点来讲，理想客户具有如下特点：(1)资产规模适中;(2)投资交易活跃;(3)投资经验丰富;(4)交易额度和频率适中;(5)具有良好持仓风格;(6)操作规范，没有违规记录。
3.2 客户评级的分析
上面已经说明了证券公司如何对客户进行分类，分类后就要给客户打分，就是进行客户评级。
客户打分，第一步是单个指标打分，第二步是将各个指标加权得总分。对此，需要考虑三个问题：首先，确定统计得到的数值对应什么分数。其次，要考虑要不要归档化的问题。所最后，要考虑怎样给各个指标赋权重。
3.3 客户授信额度的确定
经过客户分类和客户评级后，需要授信的客户就有了具体的分值，比如90分。那么赋予90分的客户融资融券额度为多少?这是客户授信策略的最重要的一步―客户授信。
从《证券公司融资融券业务试点管理办法》第三章第十三条规定可以看出，证券公司与客户签订的融资融券合同中一定要包含授信额度、保证金比例、费率和利率。在研究如何确定授信额度时，显然需要考虑哪些因素对融资融券合同有重要影响。
需要强调的是，融资融券业务采取的是“先试点、后推开”的办法，初期只有少数优质证券公司被批准可以开展试点。所以，证券公司融资融券的资源在不同的营业部、不同的客户之间分配要有策略。显然，在开始时这种预期不会很准确，可能会有资源闲置或资源分配不足得问题。但是随着业务的运行，历史的资料会使预期越来越准确，资源的准备会与客户的需求基本匹配。
结论
以上分析的客户授信策略，从理论上解决了证券公司开展融资融券业务面对的一个亟待解决的问题，以客观数据为依据能更好地规避、控制和补偿风险，为证券公司客户授信提供了很有益的帮助。当然，该客户授信策略还存在改进的地方：
(1)如何确定各指标的权重。
(2)在客户评分后，如何给客户一个确定额度这是另一个需要进一步研究的地方。
证券投资论文相关范文篇2
试谈我国证券市场风险应对机制的完善
证券市场以证券发行和交易的方式实现了筹资与投资的对接，有效地化解了资本的供求矛盾和资本结构调整的难题。随着我国社会主义市场经济体制的建立和完善，证券市场作为市场体系的重要组成部分，它反映和调节货币资金的运动，对整个经济的运行具有重要影响。证券市场就像一把双刃剑，它既能推动经济的发展和进步，也可能阻碍和摧毁经济的发展。风险总是伴随着证券市场的发展。
一、我国证券市场风险的类型
(一)信用风险
信用风险是指投资者没有按时得到证券持有人所支付的本息而受到的损失。
例如：的深圳交易所有一只叫广夏银川实业股份有限公司的股票，一年的时间内，其就从5元涨到35元，在短短的时间内上升了7倍。因为其业绩的突飞猛进，引起了高层领导人的疑虑。所以就对其展开了深入调查，调查结果表明：银广夏在这一年所公布的所有信息都是虚假的，对外披露出口额为8000万美元，实际出口额为3000万美元，因制造虚假财务信息，对社会造成了恶劣的影响。
(二)道德风险
道德风险是指上市公司为了自身利益而欺诈投资者或者发布虚假消息，从而使投资者利益受到损害。
例如：，上投摩根基金任命唐建为成长先锋基金经理，在此之前，他是阿尔法的基金助理，在他任助理期间，他用其父亲的账户以及第三方账户，先后在基金建仓前买入了新疆众和的股票，前只账户获利29万元，后只账户获利近150万元。新疆众和是证券市场的基金业投资的赢家，在这短短的一年内，由原来的每股17元一路飙升到每股28元上下。唐建的内幕交易引起了监管局的注意，对其进行了监控管理，后由上投摩根公司发表声明，免去唐建成长先锋基金助理以及其他的一切职务，并予以辞退。
(三)交易过程风险
交易过程风险是指投资者自身的原因或是券商责任失误使股票被盗卖等可能性，有的交易行为甚至对市场产生重大影响。
例如：8月16日，大盘股盘中突然罕见疯涨，使原本萎靡不振的上证指数，在11点06分突然出现26秒的快速上涨，瞬间飙升逾100点，从点被拉升至2198.85点，最高涨幅达5.62%。经查，8月16日11时05分，光大证券在进行ETF申赎套利交易时，因程序错误，其所使用的策略交易系统以234亿元巨量申购180ETF成份股，实际成交达72.7亿元，引起沪深300、上证综指等大盘指数和多只权重股短时间大幅波动。光大证券策略投资部自营业务使用的策略交易系统，包括订单生成系统和订单执行系统两个部分，均存在严重的程序设计错误。
(四)违法违规风险
违法违规风险是指在证券市场中出现的违法违规行为，从而造成投资者的利益损失，阻碍了市场的发展。
例如：6月，皖江物流披露收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》，从而曝出财务舞弊案，、收入分别虚增45.5亿元、46亿元，利润分别虚增2.56亿元、2.34亿元，从中国资本市场角度来看，绝对是一起性质严重、金额巨大的系统性财务舞弊案。
二、我国证券市场风险的特征
证券市场风险就是指调节证券市场的价格原因发生了变异，使证券市场的价格产生了不正常的波动，从而导致整个市场遭到了损失的可能性。证券市场风险分为两个部分，系统性和非系统性风险。系统性风险是指所有的证券市场在一个市场所面临的经济变化或政治改革所带来的风险要一起面对。而非系统性风险是指在个别证券或是个别企业自身造成的因素所带来的风险。
系统性风险的一个特点是如果价格产生了波动，那么所有的投资者都会受到影响;第二个特点是投资组合也不能使投资者消除系统性风险，他们只能用同一种交易品种在相同的时间内通过反向操作技术来降低系统性风险。非系统性风险的第一个特点是它的起因是特殊情况引起的;第二个特点是它只会影响个别证券或企业的收益;第三个特点是它可以使用各种投资来降低非系统性风险。
目前的证券市场有各种不同的风险因素存在，比如一般风险因素，特殊风险因素，或是体制性风险因素等等。
(一)证券市场价格的非理性波动
影响证券市场价格的波动是市场供求因素的原因，无论是减少供应还是增加资金，都会导致证券市场价格的上涨，而与之相反，如果增加供应或是减少资金，就会导致证券市场价格的下跌。同时，在这个混合所有制经济的时代，非供求因素也影响着证券市场的价格，这就让整个投资市场的结构更为复杂，风险更大。
(二)中国上市公司存在的问题
由于经济体制上的原因，中国上市公司的投资价值远远小于投机价值，所以中国很多公司的质量一直得不到改善。首先，他们并没有优化好企业制度，有些墨守成规的制度约束了企业的发展，使企业管理上有很大的漏洞;其次，企业发行股票的目的主要是为了圈钱，不注重上市企业的发展质量;再次，很多企业为了逃税偷税或是美化公司的外在形象，就通过做假账来欺骗广大投资者，使广大投资者利益受损;最后，国家股权的控股占了主导地位，但是，部分国有企业经营不善甚至破产也没有人承担责任。 另外，中国证券市场信息披露制度的发育不完全，导致市场信息公开化低：第一，信息披露不规范;第二，信息披露不主动;第三，信息披露不连续;第四，信息披露作假。
(三)保护投资者的机制不完善
一个健全的证券市场，要依法保护投资者的利益。首先，要建立教育机制。对每个投资者进行证券市场的知识，证券市场的法律，证券市场风险等的教育，以及帮助他们分析证券市场，了解证券市场的规律;其次，诉讼机制的建立。投资者如果由于企业的欺诈行为或是信息披露的虚假行为而受到利益的损害，可以集团提起诉讼，得到相应的赔偿;最后，赔偿机制的建立。为了提高投资者的参与性和积极性，使投资者可以因风险带来的损害而得到有效的赔偿。
(四)证券市场的监管不足
证券市场的监管是为了防止市场被垄断、被操控，或是出现交易上的欺诈行为，以及减少市场摩擦，防止交易成本的提高。任何一个市场的形成和发展，都需要监管和督促。而良好的监管可以使这个市场得到有效的发展，过度的监管会使参与市场的投资者减少，抑制市场的发展和创新的推动，以及交易成本的提高。相反，宽松的监管会容易出现欺诈行为，从而使市场被操控，损害了投资者的利益。我国证券市场的监管还需要在监管理念上与市场同步，另外，完善监管体制，做到自律、公平、公正。
三、应对我国证券市场风险的措施
(一)完善市场机制
由于国外很多国家的证券体制比较完善，所以国内可以参考或效仿他们的体制，取长补短。根据证券市场的发展，投资的风险以及证券的流动性建立多层次的证券交易市场。政府也要减少对证券市场的过度干预，扶持证券公司的发展，推动各种基金入市，帮助个体投资者转变为机构投资者。同时，国内良好的经济条件，很多外资企业的创办，以及民营企业的崛起，使中国经济市场趋向多样化，为了扩大证券市场的发展，要适当的宽松上市的环境，并购、组建国有企业，调节证券市场的竞争力，让各种不同性质的企业得到一个公平、公正的发展机会。此外，结合我国国情，创新发展适合我国证券投资的品种。这样，不仅可以让投资者有更多的选择，也可以使中国的证券市场趋向国际化。
(二)完善退市机制
我国退市制度始于年，其建立提高了我国企业的整体质量。但是随着经济市场的不断发展改革，退市制度逐渐暴露出了缺陷。其建立很大程度上是为了刺激和鼓励亏损公司的重组，而不是使一个公司完全淘汰。调整退市机制，严格规定上市公司的退市规则，确定上市公司的净资产等退市标准，加大并购重组里的债权保护，严格管理上市公司的融资手段，使上市公司在退市机制的基础上有效地降低证券交易的风险。
(三)增强制度创新
在整个资本市场，证券市场占有重要地位，政府设计了整个证券市场的体制。所以为了更好的推动市场的发展进程，政府应该倡导增强证券制度的创新。第一，市场制度的创新。从股票发行到市场交易有一个过渡性的过程，而这个过程就要实行透明化、市场化，这对于证券市场的健康发展有着良好的促进作用。第二，证券市场监管的创新。只有在不断的创新和实践中，才能提高并完善机制，加强市场的监管力度，完善信息披露的真实性，同时加强企业自身的约束力，才能保证投资者的切身利益，提高企业的良好形象。
(四)提高诚信观念
拥有一个诚实守信的交易平台，是吸引每个投资者投资的基本条件。随着经济市场的多样化，诚信观念变得越来越重要。每个投资者要对市场有信心，就要加强市场的诚信度。诚信观念要贯穿证券市场的每一个阶段和每一个交易，充分认识市场的产业结构，资源配置，经营理念等各个方面。只有这样，中国证券市场才能走得更稳健、更长远。
(五)加强投资者保护机制
投资者的保护机制主要指的是教育、诉讼和赔偿这三方面。证券市场在这一机制上才刚刚起步，为了使它逐渐趋向成熟化，稳重化，应该借鉴其它成熟的市场经验，尽快实行，确保投资者的切身利益。
(六)改善证券市场资金供应
1.防止不正当的资金涌入股市。我国不同于国际证券市场的一个重要特点就是不正当的资金入市。不正当的资金有银行信贷、挪用客户资金等。这些资金的涌入将会给股市带来很大的风险。一般期限越短的违规资金所承担的风险就越大，当然，它所创收的收益也比较高。这种投资会让投资者丧失投资的信心，也会动摇证券市场的发展。另外，大量的不正当的资金的涌入，会使股市的波动较大，收益过快，容易产生泡沫经济。所以，为了降低证券市场的风险，禁止违规资金的涌入。
2. 改善股市资金的供应。增加资金的供应可以长期改善证券市场资金的供给，比如证券公司可以增加资金扩大股市，允许其它国有企业和上市公司的入市。这样加快了证券市场发展的步伐，使证券市场更安全、可靠。
(七)提高市场风险免疫力
政府是证券市场的设计者，也是证券市场的引导者。政府职能的核心就是降低市场的风险性，应加强对各个上市公司的监管;证券交易行为是产生风险的载体，为了加强风险的免疫力，政府应该通过各种法律手段来强制禁止违规手段的交易。同时，如果股票在信息披露之前产生了巨大的波动，那么有可能就会存在内幕交易。而此时，政府就需要对其进行调查;证券市场的旧制度是影响证券市场发展的一个重要因素，也是提高风险性的关键，为了摆脱证券市场的旧制度，可以用市场化的方式来建立证券市场的体制。
四、结语
证券市场推动着我国经济的发展与进步，随着证券市场的不断扩大，我国对全球影响力也不断增强，同时国际热钱也不断流入我国资本市场逐利，我国证券市场的风险也变得不可预测。这对中国证券市场的稳定发展有很大的障碍，也影响着中国经济的稳步发展。所以完善证券市场风险的机制极为重要。然而，证券市场的机制较为复杂，产生的风险也较大，所以需要认真分析造成我国证券市场风险的原因，制定完善的、适合我国国情的风险机制，这才有利于我国经济的发展与改革。
>>>下一页更多精彩的“证券投资论文相关范文”
p副标题e
证券投资论文相关范文篇3
浅谈统计方法在证券投资的应用
摘要：证券投资的选择过程中难免会出现许多影响投资者作出正确判断的因素，很多情况下想要做出正确的投资决策是十分困难的，除了面临着信息不完全的情况，还有可能出现错误的投资信息。因此，投资者要想做出一个正确的投资决策，就需要使用尽可能科学的方法来降低投资的风险，从而增加获得收益的可能性。本文简要介绍了统计方法在证券投资应用中的方法及重要性。
关键词：统计方法;证券投资;应用
证券市场具有风险性和波动性，各种外界条件的变化都会或多或少对证券市场的行情造成影响，因此证券投资活动是收益和风险并存的一种经济活动，各种因素的共同作用使得证券投资是市场的行情瞬息万变，因此，统计方法的引入对于提高证券投资决策的准确性来说有着十分重大的作用。
一、统计方法在证券投资应用中的重要性
一般情况下，将证券投资风险分为以下两个类别：系统风险和非系统风险。统计方法的引用一般也从这两个方面对证券投资活动进行作用。
1.系统风险。
系统风险，顾名思义就是和整个证券投资市场有密切关系的，这种市场风险是固有的，不可更改的，通常是由于某种不可抗力引起的市场证券价格变动，这种因素可能是国家进行的某项宏观调控经济的政策，也可能是国家为了经济更好更快发展而颁布的某项法律法规，这些都有可能从根本上引起证券投资市场的行情变动。
统计方法和模型的使用能够帮助投资者看清证券投资的大形势，避免投资者因选错方向造成不可挽回的重大投资失误，虽然不能够完全避免系统风险的负面影响，但能够提供一定程度的借鉴工作。通过统计方法的引入和使用，就能利用统计模型很好地进行投资方案的选择和判断，尽量减小系统风险带来的损失，提供最优的选择方案借鉴。
2.非系统风险。
非系统风险是指影响部分企业、行业的证券行情，对整个证券投资市场并没有大规模的影响作用的一种证券投资风险。非系统风险可能使得投资者在对某个行业或企业进行投资的时候反向操作引起重大的财产损失。通过统计方法的引入和使用，就能利用统计模型和一系列数学参考值很好地进行投资方案的选择、判断和组合，对证券市场进行一个宏观的理论分析，尽量减小非系统风险带来的损失，提供最优的选择方案借鉴。
二、统计方法在证券投资应用
随着统计方法的不断完善和创新，其在很多行业得到了广泛应用，并且发挥着非常重要的作用。因此，下面我们就统计方法在证券投资中的重要应用进行深入分析和研究。以便能够使其在证券投资中充分发挥出应有的作用和价值。
1.相对数。
应用在证券投资中的相对指标一般是指在经济生活中的两个相关指标的比值，它能够体现出两种不同经济现象的数值对比关系。这种抽象的数值指标对比值能够更清晰地进行两种经济现象的对比和分析，这在证券投资方面也是同样适用的。一般情况下在证券投资的领域中较常使用的指标有以下三种：
第一种是证券的发行总量和国内生产总值的比值，这个指标能够清晰地展现出国家在筹集资金的过程中证券和股票在其中所占的比例和所起的作用大小;
第二种是证券发行所剩总量和银行贷款总金额的比值。这个指标的最大作用在于能够对比出证券投资通过债券等形式筹集到的金额总量和银行用贷款形式收集的总资产的大小，这能够展示出一个国家的金融发展程度，还有发展的规模和效率;
第三则是企业的总资产和总负债额中证券所占的比例大小。这个指标可以展示出企业的经济自主水平和能力，还可以检测出稳定增长的经济政策对企业的作用程度。除此之外，经济相对指标还可以应用在对上市公司进行资本分析中，投资者可以运用相对数对上市公司的股票结构的合理性进行简要的分析，并和其他同一行业的其他企业进行比较和分析，特别是在进行各方面水平都不相上下的上市公司的具体分析时，通常可以起到很好的指导作用，能够帮助投资者做出正确的投资决策。
比较和分析一段时期内的公司财务指标状况能够对这个公司的未来发展趋势进行简单的预测，当然还有很多在企业财务分析中起到重大参考作用的相对指标，这些指标的广泛使用给证券投资工作的顺利进行提供了数据上的借鉴和参考。
2.均值和方差。
投资者在进行证券投资的每一个决策都是深思熟虑和充分利弊权衡之后所得出来的，都是以获得更大收益为最终目的的。投资者在权衡收益和风险的过程中都是以股票涨跌的平均水平为参考的，方差值的大小则是考虑证券投资风险衡量的重要指标。除此之外，投资者为了充分了解股票的实际收益和企业的资产拥有情况及真实资产水平，还会进行每只股票的近期实际收益、企业最近资产水平等指标的平均值。
3.统计指数。
证券投资市场每天都会有各种证券和股票的交易频繁进行，不同证券和股票的价格、种类各异，涨幅和跌幅也是瞬息万变。在如此复杂多变的证券市场交易中，单凭几个单薄的股票和证券指数是难以对整个证券市场进行宏观掌控的，不全面的数据也很难为投资者提供全面的投资指导。因此，综合指标的存在就显得十分迫切了，这对于展示整个证券投资市场的变化和发展趋势是有着十分重要的意义的，也能够帮助投资者从更加宏观的角度进行投资市场趋势的把控。
这个综合指标是综合几个有代表性的上市投资公司的证券和股票的成交价格算出来的具有指导性意义的价格指数。这个综合指标通常是由具有一定权威和影响力的金融研究机构进行统计和发布的。这个综合统计指数通常可以给投资者判断证券市场行情提供比较可信的数据支持，还可以据此来进行未来市场的预期。
4.调查方法和抽样理论。
我国证券投资市场的不断发展和完善催生出一批投资咨询公司，这些投资咨询公司为了更好地帮助投资者做出正确的决策，通常会对上市公司的各项具体参数进行详细分析和调查，这也是投资咨询公司的日常工作。因此，咨询公司的分析调查人员需要具备基础的统计知识，了解和掌握调查的方法步骤。综上，对上市公司进行大范围的调查成为了投资者进行决策的又一重要手段。
5.时间序列分析。
投资者在进行一次投资决策之前都需要根据证券或股票过去的价格序列做出价格未来趋势走向图。通常有两种方法进行趋势走向图的绘制：形态分析法是依据过去的价格图表做成散点图。并依据其曲线的轨迹和形态来进行未来的价格预测，绘制相应的趋势走向图;切线法则是按照固定的规定和原则，再结合过去价格趋势走向图中画出一部分直线，这些直线的走向则是未来价格的推测趋势。这两种方法都是以时间序列分析为理论基础的。
6.概率。
在证券投资分析中最经常和最便捷的判断方法就是利用数学概率论知识进行判断了。投资者在进行证券和股票的买入时，通常是因为该投资者认为这个证券或股票在未来的上涨可能要大于其他同行，对于一个下跌可能明显大于上涨可能的证券或股票，投资者自然会避而远之。但是由于影响证券投资市场的不确定因素很多，各种指标也仅仅是起到一个参考性的作用，这也是一种概率判断方式，经验丰富的投资者通常会理智看待和各种指标，根据概率论知识判断其可信程度，从而为最终决策提供正确参考。
三、结语
综上所述，统计方法的利用在证券投资中是具有十分重要的意义和实用价值的。虽然并不能对证券投资市场中的系统风险作出有效抵制，但是对于更常出现的非系统性风险有着十分显著的指导意义。因此，投资者可以在复杂的证券投资交易中利用统计方法进行更加精确和科学的预判，从而尽量减少投资过程中的风险，增加获得收益的可能。
参考文献：
[1]徐周睿统计方法在证券投资分析中的应用[J]-东方企业文化(2).
[2]刘乐平现代Bayes方法在精算学中的应用及展望[J]-统计研究(08).
[3]张娟基于GARCH模型的VaR方法在证券投资决策中的应用[J].中国证券期货,(05).
证券投资论文相关范文篇4
试谈证券投资对公司业绩的影响
摘要：本文以我国创业板-上市公司的数据为样本，对证券投资基金持股对公司业绩的影响进行研究。结果发现：其他条件不变，在严格控制证券投资基金持股为单一变量情况下，证券投资基金持股与创业板上市公司业绩呈现正相关关系。
关键词：证券投资基金;公司业绩
一、引言
我国政府为建立创业板做了多年的准备工作，终于在10月30日正式推出了创业板，这意味着我国多层次资本市场的建设取得了一定成果。创业板的推出不仅有利于新兴高科技企业的发展，也对我国资本市场的发展起到了重要作用。随着我国出台鼓励机构投资者发展的相关政策，各类机构投资者在我国得到了空前的发展，规模也越来越大，已经在我国资本市场上占据了重要的地位。
国内外学者对机构投资者进行了相关研究，大多数学者的研究结论指出，机构投资者持股的行为对上市公司的公司治理以至公司业绩有着明显的促进作用。证券投资基金是一种具有集合投资、分散风险和专业理财特点的现代化投资工具，这对于那些有闲散资金但缺乏投资经验的个人来说是不错的选择。证券投资基金成为广大投资者一种新型的金融投资选择，也活跃了金融市场，同时丰富了金融市场的内容，最终促进了金融市场健康发展。证券投资基金作为机构投资者之一，其持股是否能促进公司业绩的提升这一问题是值得研究的。本文以我国创业板-上市公司的数据为样本，检验证券投资基金持股对公司业绩的影响。
二、文献综述与研究假设
机构投资者已经在我国资本市场扮演重要角色，国内外学者已经对机构投资者进行了相关的研究，大部分研究得出机构投资者能够积极参与公司治理，从而能够促进公司业绩的提高。国外学者Boyd和Smith(1996)对机构投资者进行了相关研究，以美国的机构投资者为研究样本，研究结果得出：相对于个人投资者来说，美国机构投资者能更加有效提高公司业绩，即机构投资者有利于公司的发展。
国内学者李维安、李滨()对机构投资者进行了相关研究，是在CCGINK(中国公司治理指数)基础上进行研究，研究得出结果：机构投资者会积极投身到公司治理中去，有利于公司治理水平的提高，从而降低了公司的代理成本，最终提高公司绩效。综上所述，机构投资者持股与公司业绩正相关关系。作为机构投资者的一种，证券投资基金持股是否对公司业绩有正向的影响?据此，我们提出检验假设：其他条件一致，在严格证券投资基金持股为单一变量情况下，证券投资基金持股与公司业绩呈现正相关关系。
三、研究设计
1.被解释变量。总资产收益率。在前人研究的基础上，在评价一家上市公司的业绩时主要还是看其获利能力，同时考虑到上市公司特点以及借鉴财政部的财务指标体系，能够全面的反映了上市公司的整体获利能力的指标首选是总资产收益率。因此，本文采用总资产收益率指标来衡量上市公司业绩，并将其确立为被解释变量。用ROA代表总资产收益率。
2.解释变量。证券投资基金持股比例。本文是研究证券投资基金持股对公司业绩的影响，所以本文的解释变量是证券投资基金持股比例，即证券投资基金持股数量占上市公司总股本的比例，本文证券投资基金持股比例数据取自国泰安数据库。用SEC代表证券投资基金持股比例。
3.模型设计。为了验证所提的假设，本文采用最小二乘法运行以下模型：模型的解释变量：SEC数值上等于证券投资基金持股数量除以上市公司总股本;根据所提的假设，SEC的值愈大，越有动力监督管理层治理，公司治理水平越高，从而越有利于公司业绩的提高。因此，预测SEC的回归系数显著为正。模型的控制变量：TAT为总资产周转率，本文预计TAT的回归系数为正;MSR为管理层持股比例，本文预计MSR的回归系数为正;LEV为杠杆比率，等于年末总负债除以年末总资产，本文预计LEV的回归系数为负;SIZE为资产规模，即是总资产的自然对数，本文将该变量作为控制变量引入模型，并预测该变量的回归系数为正。
四、实证研究
1.样本选取和数据来源。
本文以我国创业板-的上市公司为研究样本，除去数据不完整的样本后总共获得752个观测样本：到依次为207个、223个和322个。本文数据取自于国泰安数据库，对总共获得的752个观测样本采用SPSS和Excel对其进行数据统计和分析。
2.描述性统计分析。
衡量公司业绩理想的指标总资产收益率(ROA)，其统计结果表明各创业板上市公司之间存在一定的差别，极小值为-0.4366，极大值为0.2446，其均值和标准差分别为0.0606和0.0477;解释变量证券投资基金持股比例即SEC的Mean值为4.7388，证券投资基金对创业板上市公司持有一定的股份，这说明我国创业板上市公司受到证券投资基金的青睐，这与我国政府政策扶持创业板发展密切相关，但其最大值、最小值分别为19.7590、0.0420，且标准差为3.9154，说明创业板上市公司的证券投资基金持股比例有差异。
3.多元回归分析。
回归结果中解释变量SEC与被解释变量ROA显著为正，即证券投资基金持股和公司业绩之间存在显著的正相关关系，说明在控制证券投资基金持股比例为单一变量的有效市场条件下，证券投资基金持股对创业板上市公司业绩有正向影响，验证了本文的假设。控制变量TAT、MSR、LEV、SIZE均与被解释变量ROA显著相关，且总资产周转率TAT、管理层持股比例MSR、企业规模SIZE与公司业绩成正比，相关系数分别为0.225、0.127、0.195;杠杆比率LEV与公司业绩成反比，相关系数为-0.452。
五、研究结论
本文采用-我国创业板上市公司的样本数据，考察了证券投资基金持股对公司业绩的影响研究，得出结论如下：在有效市场条件下，证券投资基金持股比例对公司业绩产生显著影响。本文想着通过分析证券投资基金持股对公司业绩有正的影响，这样可以给没有证券投资基金持股的创业板上市公司以及其他板块的上市公司提供参考。
参考文献：
[1]Velury,Uma.Jenkins,DavidS.InstitutionalOwnershipandtheQualityofEarnings[J].JournalofBusinessResearch,,59:104-105.
[2]高雷,张杰.公司治理、机构投资者与盈余管理.会计研究,,09:64—72.
[3]张谊浩、裴平、伦晓波,机构投资者持股会影响家族上市公司价值吗.经济学家,,11：73-82.