货币债券市场展望

将近过半,回顾上半年的债券市场投资收益情况一般，下面由小编为你分享货币债券市场展望的相关内容，希望对大家有所帮助。

货币债券市场展望：

4月份资金回购利率由月初的2.37%冲高到2.55%;债券收益率上行更为明显，10年国开债收益率由月初的3.24%一路上行至最高3.48%;5年AA企业债收益率由月初的4.14% 一路上行至最高4.67%。4月份债市的下跌是近一年来的单月最大幅度下跌。

一方面资金面阶段性紧张导致市场收益率上行更为重要的是以铁物资、东特钢等为代表一些大型央企、地方国企信用风险事件集中暴露，长期环绕市场的“刚性兑付”预期进一步打破，市场对于包括高等级在内的信用债，特别是中、低等级品种，表现出风险偏好明显的快速下降，保险、银行等机构投资者出于风险偏好的考虑赎回专户、公募等产品，甚至赎回货币基金等低风险的债券类产品。一时间卖盘大量涌现，而买盘寥寥，交易性踩踏时有发生。

上半年债券市场表现不佳，我们能否对于下半年的债券市场有更多的期待呢?

最重要的原因中国经济经历快速增长期后，人口红利、全球化红利、制度红利均趋势性下降，再叠加全球经济低迷，外需下滑较快;而国内经济内生增长动力不足，以投资拉动经济的模式难以为继，短期内还找不到新的经济增长引擎。

因此，我们认为经济的低迷可能还要维持相当长一段时间，权威人士的经济”L”型表态也验证了我们的判断。

今年1季度在经历信用扩张的短期井喷后经济短期回暖，特别是投资数据较好，而投资有一定的延续性，2季度投资数据可能也不会太差，但下半年再度回落是大概率事件。

从资金层面来看，央行最近连续进行MLF询价，表现出明显的对去杠杆状态下的经济的呵护。

因此我们认为下半年债券市场所面临的宏观经济基本面要明显的好于上半年。

今年以来确实各类信用违约或潜在违约事件爆发较多，再加上个别媒体的夸大渲染，昔日的“安全资产”转眼间成为了“风险资产”。

市场对于信用风险的关注度显著提升。机构投资者对于信用债的投资思路也要与时俱进，研究的角度要更细致，关注的点要更丰富。

近几年债券投资已经发生了翻天覆地的变化，不同的债券发行人主体信用资质正在分化，低等级的信用利差不断走扩，未来打破刚性兑付将是大势所趋。

作为公募基金管理人尤其重视对风险的考量在研究中需要自上而下与自下而上分析相结合，建立内部评级模型，首先排除信用风险高发的行业，此外也要通过定期实地调研企业，从微观甄别行业和企业的景气度。目前阶段我们更倾向于盈收与现金流较为平稳的行业，比如大消费、零售等等。

宏观经济下行，加之资金面与政策面都相对宽松，对于下半年的债券市场我们总体持乐观的态度。通过扎实的研究、精挑细选，下半年我们对市场表现有更多期待。

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风险提示：任何投资都是与风险相关联的，越高的预期收益也意味着越高的投资风险。请您在投资任何金融产品之前，务必根据自己的资金状况、投资期限、收益要求和风险承受能力对自身的资产做一定的合理配置，在控制风险的前提下实现投资收益。投资有风险，选择须谨慎。

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